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[见新股]天智航:国内首家骨科机器人制造商将上市尚未盈利
发布时间:2020-10-15 20:34 浏览次数:65

图1:天智航筹款申请计划

在应用中心的晋升过程中,天智航是唯一入选的生产企业。招股书显示,该公司2017年销售2套,2018年销售16套,2019年销售31套,占比分别为12.5%、80%和75.61%。2019年11月,骨科手术机器人应用中心创设政策已经到期,可能会影响公司产品未来的销售。

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值得一提的是,天智航认为,当公司达到盈亏平衡年时,需要完成60台设备的营收确认,其中直销8台,配送52台,相应的销售收入为2.89亿元。

董事长张世根是天智航的控股股东和实际控制人,在公司发行前直接持有20.09%的股份。加上其一致行动人智汇源,其持有天智航约28.87%的股份,相对较低。此外,先进制造基金、京津冀基金和润信鼎泰分别持有天智航发行前总股本的6.78%、6.78%和5.64%。

关注支持政策到期、行业竞争加剧等风险

2020年第一季度,天智航实现营业收入2162.88万元,同比增长83.64%;实现净利润-1982.06万元,同比减亏15.66%。公司解释称,主要是由于当期营业收入、政府补贴和投资收益同比增加。

2016年11月,该公司第三代产品“TiRobot”注册,可涵盖骨盆、髋臼、四肢创伤手术和全节段脊柱手术。截至2019年底,公司产品累计执行手术5371次。

作为国内首家骨科手术机器人制造商,天智航具有很大的稀缺性。但同时,该公司也面临支持政策到期、行业接受度提高、竞争加剧等风险。

此外,受产品普及、医保等因素制约,该公司骨科手术导航定位机器人的行业接受度仍有待提高。招股书显示,该公司的骨科手术导航定位机器人仅在72家医疗机构销售。同时,骨科导航定位机器人辅助的骨科手术费用普遍高于传统手术,但截至招股书签约日期,仅在广东省江门市医保覆盖。这也在一定程度上限制了公司产品的广泛渗透。2017年、2018年和2019年,天智航骨科手术导航定位机器人的产能利用率分别为24%、10%和17.67%。

在行业竞争方面,美敦力的Mazor Robotics复兴和Jaime邦美的医疗技术之一ROSA已获准在中国销售,将在脊柱辅助手术领域与天智航产品直接竞争。

2017年至今的三年间,天智航的营业收入从7329.47万元增长到22956.42万元,年均复合增长率为76.98%。不过,公司仍处于亏损阶段,三年扣非归母净利润分别为-1,604.36万元、-3,910.14万元和-3,372.84万元。其中,研发费用、管理费用和销售费用是公司2019年最大的支出来源。

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